近期全球最火热的贵金属——白银的交易价格在周四大幅回落，此前白银期货价格连续多日飙升且屡创历史新高点位。截至周四亚盘早间交易时间段，白银价格跌超4%至87.2美元附近，主要因美国总统特朗普透露将暂缓对关键矿产进口征收关税，导致市场对于白银的恐慌式看涨情绪大幅降温。白银在周三曾经一举创下93.7美元的历史最高点位。

这种白色金属一度暴跌7.3%，而黄金也出现下跌，但是跌幅远远小于白银，黄金当前跌幅不到0.5%。白银在刚刚过去的四个交易日大举上涨逾20%后出现回调，除了美国政府暂缓关税导致美国市场暂时避免抢购白银这一宏观层面影响，绝大部分跌势逻辑可能源于白银庞大的投机资金们获利回吐以及彭博大宗商品指数(BCOM)再平衡举措带来的数十亿美元抛售压力。白银在过去一年几乎翻了两番，在今年前两周，即2026年开年以来，黄金价格上涨了 7%，而白银价格则大幅上涨了29.5%。

黄金和白银期货价格此前在周三延续强劲涨势，截至收盘创下新的历史高点，主要影响因素仍然是全球地缘政治局势可能持续恶化，尤其是委内瑞拉、古巴与伊朗国内持续陷入动荡，尤其是后两者国家与美国直接发生政治/军事冲突的风险持续上升，加之特朗普政府持续威胁美联储货币政策独立性，以及“美国经济例外论”在特朗普任期内持续坍塌导致美元贬值、美债遭遇抛售等因素。

特朗普“关税缓刑”触发白银回调

随着美国总统唐纳德·特朗普表示他将通过双边贸易谈判协议来确保关键矿产供应，此前美国大宗商品交易市场对美国政府即将对于白银、铂金和钯金征收关税的担忧暂时出现缓解，导致近期大涨的白银与铂族金属均大幅回调，截至发稿铂和钯跌幅均接近5%。

该命令表明特朗普政府在做出未来决定时将采取更有针对性的方式而不是更加宽泛的策略，毫无疑问，从白银价格与铂金金属价格均大跌来看，这种方式“显著缓解了人们对广泛性的政策的恐惧情绪，但是这种环境可能无意中影响支撑基准贵金属价格的恐惧情绪”。大宗商品类金属的广泛涨势曾在周三推动白银和黄金创出新高，同时LME铜和锡价格也疯狂飙升，主要因为市场因各种地缘政治、经济与供应链紧张风险而转向工业金属和贵金属资产。中国和美国市场的疯狂买盘以及更广泛的大宗商品轮动周期则持续支撑起贵金属与工业金属需求。

过去几周，白银价格易出现剧烈波动，其14日指数平均真实波幅区间 —— 一个市场波动性衡量指标，在短短几日内迅速飙升。不过这一趋势在很大程度上可能归因于投机资金主导的强劲技术因素，而不是基本驱动因素。

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